Preço para fluxo de caixa livre back testing forex

Usando os Critérios de Investimento de Valor que funcionam - Baixo preço para Fluxo de caixa livre em valor Investir, não usamos apenas um conjunto de critérios, bate palmas e diz Eureka, eu tenho isso. Nós temos várias métricas que podemos usar no nosso kit de ferramentas Value Investing, Às vezes em conjunto um com o outro para avaliar uma empresa e descobrir se é uma pechincha. O que é preço baixo para FCF Duas das palavras mais importantes na avaliação de uma empresa são Cash Flow. Old School Value Investing focada nos ganhos. Isso é até 1950. Não vou entrar nos detalhes do Free Cash Flow. Consulte o Chroma Investing Value Investing Terms FCF para uma explicação mais completa do que eu digo aqui. A versão curta é que Free Cash Flow é o que uma empresa realmente deixou no final do ano. É o valor que você pode fazer para os investidores em dividendos, comprar ações, pagar dívidas ou simplesmente deixar seu saldo no balanço. O preço baixo para fluxo de caixa livre (PFCF) é uma medida que os investidores de valor consideram útil para analisar as finanças das empresas em relação ao seu preço atual das ações. É uma medida mais rigorosa do que o índice de fluxo de caixa entre o preço e a operação, já que ele recomeça as despesas de capital. Aqui está a equação simples: Preço para FCF Capitulo do mercado Fluxo de caixa livre Uma alta relação indica que uma empresa é cara em relação ao seu fluxo de caixa livre. Uma proporção baixa mostra que é barato em relação ao FCF. Como a maioria dessas métricas de investimento de valor, você pode reverter isso e você obterá o rendimento de fluxo de caixa livre, que é expresso em porcentagem. Com um rendimento de fluxo de caixa livre, maior é melhor. Simplificando, o fluxo de caixa gratuito é uma medida da capacidade de uma empresa gerar dinheiro, o que é um ponto de partida para o preço das ações. Ou, como Warren Buffett disse, o valor intrínseco pode ser definido simplesmente: é o valor descontado do dinheiro que pode ser retirado de uma empresa durante a vida restante. Uma fórmula fácil para o fluxo de caixa livre é o gasto de capital no fluxo de caixa operacional da FCF. Os números necessários para o cálculo são encontrados na Demonstração de Fluxo de Caixa dos Relatórios Financeiros que uma empresa emite em seus 10K ou 10Q. Como usar o PFCF em um investimento Vamos dizer que você concorda que o uso do FCF pode ajudá-lo a tomar seu valor investindo decisões, como você pode fazer isso. Aqui estão algumas sugestões. 1. Você pode comprar ações em empresas que são baixas em preço para FCF, em comparação com o mercado como um todo. Isso é que você pode comparar o PFCF de uma empresa com a do mercado global. Por exemplo, você poderia comparar a relação FCF da General Electric com o S amp P 500. Embora, não encontrei esta informação no site da Standard and Poors. 2. Você pode comparar fluxos de caixa gratuitos com algum número arbitrário, digamos 10 ou 15. Você pode querer fazer isso se você conseguir uma norma histórica para Free Cash Flow. Se você puder analisar os dados históricos da FCF durante um longo período de tempo, é possível apresentar uma relação normalizada. Você pode usar esse número como sua comparação. Mais uma vez, isso será difícil, pois os dados históricos do Free Cash Flow são difíceis de obter muito atrás. 3. Você pode comprar um estoque usando o PFCF como um critério de investimento solo (não recomendado) ou em combinações com outros fatores. Por exemplo, você pode usar a relação FCF com métricas como preço baixo para reservar, uma taxa de teste de alto ácido, ROIC alto, etc. 4. Você pode comprar uma ação quando uma empresa tem um PFCF baixo em relação aos seus próprios 5, 7 ou História financeira de 10 anos. Eu sempre gosto de comparar os índices atuais com os históricos para obter uma idéia relativa se essa métrica for barata para essa empresa em particular. 5. Você pode comprar o estoque de uma empresa que Price to Free O fluxo de caixa é baixo em relação à sua indústria. Em outras palavras, você olha o índice Exxons FCF e compara-o com a indústria do petróleo como um todo para obter uma relação relativa da indústria. 6. Você pode comprar um fundo que se especializa em baixo preço para FCF. Este pode ser um fundo de investimento em índice ou um ETF. Não conheço fundos de puro jogo no PFCF baixo, uma vez que a maioria dos fundos de valor usa uma combinação de fatores, mas talvez haja um que tenha escapado do meu aviso. Então, por que o preço baixo para o fluxo de caixa gratuito é tão importante, que vale a pena investir Importância do preço baixo para o FCF Low PFCF tem sido um bom indicador no passado do que faz um investimento bem sucedido avançar. Deixe-me dar alguns exemplos. Peter George Psaras escreveu um estudo chamado Back-test mostrando o poder de Price to Free Cash Flow no Processo de Investimento, onde ele voltou testando comprando Low Price para Free Cash Flow da Dow Jones Industrial Average de 1950 a 2007. Seu critério era simples : Compre todas as ações que tiveram um índice de preço para FCF menor que 15 e vendam após um ano. Os resultados foram notáveis. O desempenho foi de 22,77 em média nos 58 anos. O ganho médio para o DJIA foi de apenas 7,82 no mesmo período. Uma excelente performance, perguntei-me a questão, o que isso significa agora. Então eu criei uma tela de estoque com Stock Investor Pro usando dados da última sexta-feira 5 de agosto. Aqui estão as empresas que passam a tela: não estou recomendando nenhuma dessas empresas, mas isso lhe dá alguma idéia de por que alguns investidores de alto valor estão interessados ​​em Microsoft, Pfizer e Cisco para citar alguns. Talvez algumas dessas empresas merecem mais pesquisas. Outros estudos de investimento usaram o menor preço baixo para fluxo de caixa (PCF). Vejamos se houve uma superação similar. O preço baixo do fluxo de caixa funciona em quadros de tempo mais curto. Em seu estudo, o Investimento, a Extrapolação e o Risco Contrarian, Josef Lakonishok, Robert W. Vishny e Andrei Shleifer revisaram todas as empresas da AMEX e da NYSE de 1968 a 1990. Eles dividiram as empresas em dez seleções denominadas deciles por Price to Cash Fluxo. Formaram carteiras que mantiveram durante cinco anos. O que eles descobriram é que o menor preço para os estoques de fluxo de caixa superou o preço mais alto para ações de fluxo de caixa em média durante um período de retenção de 5 anos. O retorno médio para os estoques baixos de PCF foi de 20,1 por ano e, entre os altos estoques de PCF, era apenas 9,1 com retorno cumulativo de 5 anos de 149,4 para 54,3. Talvez não seja tão excepcional quanto o estudo Psaras, mas significativo, não obstante. Este é um desses estudos que é útil apenas no resumo. Realisticamente, um investidor não vai comprar as 10 empresas mais baixas do pcf em qualquer troca. Mas continua a mostrar que, quando você está considerando medidas de investimento de valor, o PFCF deve permanecer no conjunto de ferramentas. Preço baixo para o fluxo de caixa internacionalmente Tudo isso pode estar bem e bom nos Estados Unidos, mas esse tipo de métricas de investimento de valor funcionam no exterior A. Michael Keppler analisou isso em seu estudo Evidências adicionais sobre a previsibilidade dos retornos de equivalência internacional: a importância De Fluxo de Caixa na Seleção de País. Embora ele não tenha usado FCF especificamente, é instrutivo. Ele descobriu que, de 1970 a 1989, nos dezoito países estudaram que o menor preço para os índices dos países de fluxo de caixa produziu um resultado de 19,2 em média em moedas locais, em comparação com os índices de preço mais elevados para o fluxo de caixa com retorno de apenas 4,7 em moedas locais . Uma vez que isso se baseou na compra de fundos de índice, este estudo possui um elemento acionável. Mas seria necessário um pouco de pesquisa. Você não pensa que eu estou cuidadando alimentando tudo, você? Um investidor poderia pesquisar fundos do índice com base em diferentes mercados de ações dos países. Eles precisariam ter informações de PCF em cada índice (de preferência FCF). Compare os índices e escolha uma pequena base de baixo custo para índices de fluxo de caixa. Se alguém fizer essa pesquisa, informe. Por que o preço da FCF funciona como uma métrica de investimento de valor Ninguém sabe com certeza, mas aqui estão algumas das minhas suposições. 1. As empresas com baixos preços relacionados a qualquer métrica de valor, ganhos, valor contábil, vendas etc. são impopulares. Caso contrário, seu preço não seria baixo. Algo está incomodando o mercado, incomodando tanto que pode ser subvalorizado. O preço baixo para os investimentos da FCF é um investimento contrário por definição, e principalmente as pessoas querem dizer que possuem Apple ou Netflix, não Aeropostal ou Microsoft. 2. O fluxo de caixa pode ser mais honesto do que os ganhos, uma medida comum de desempenho das empresas. Como Damodaran disse em seu livro Fábulas de Investimento, os contadores medem o lucro subtraindo as despesas contábeis com as receitas. Na medida em que algumas dessas despesas são despesas não monetárias e porque a contabilidade de competência nem sempre produz os mesmos resultados que a contabilidade contábil, os resultados contábeis podem ser muito diferentes dos fluxos de caixa. (Itálico é meu) Tendo um fluxo de caixa livre saudável oferece opções de uma empresa. É um sinal de uma empresa financeiramente sólida que prospera em sua indústria. O fluxo de caixa livre é freqüentemente usado para recompra de ações, pagamentos de dividendos e redução de dívida. Encontrar essas empresas geralmente é mais fácil em um mercado urso ou quando uma empresa perde ganhos, cometeu um erro que leva a uma má imprensa, que pode reduzir temporariamente o preço das ações. Os investidores que encontrem essas oportunidades devem, como dizem, atacar enquanto o ferro está quente. Por favor, venha a ChromaInvesting todas as semanas enquanto escrevemos sobre vários Critérios de Investimento de Valor para ajudá-lo a construir o seu arsenal de Investimento de Valor. Adicione seus comentários se você tiver alguma opinião sobre o uso do Low Price para o FCF no investimento. Finalmente, se você ainda não o fez, inscreva-se para a nossa lista de e-mail (eu prometo que não o enviaremos spam) ou como ChromaInvesting no Facebook. Divulgações: Não tenho nenhum interesse financeiro com aaii ou Stock Investor Pro, mas sou membro pago do primeiro e comprei o segundo nos últimos dois anos. Não estou fazendo recomendações sobre compras de ações ou vendas, apenas expressando minha opinião sobre o que estou explorando agora. Eu não sou um consultor de investimento profissional, mas um produtor de cinema e televisão, assim, tudo aqui é apenas para fins de entretenimento. Copyright 2017 ChromaInvestingPrice para Free Cash Flow Ratio Backtest O índice de fluxo de caixa de Price-to-Free (PFCF) é um popular índice de avaliação entre investidores de valor. É semelhante ao índice de PE, mas o fluxo de caixa livre é apenas o fluxo de caixa operacional, menos os investimentos de capital. Por se basear na Demonstração dos fluxos de caixa, pensa-se que é menos suscetível à manipulação contábil. O fluxo de caixa livre também é semelhante ao conceito Warren Buffett8217s de Earnings do Owner8217s, que ele usa para avaliar as empresas. A relação PFCF é calculada da seguinte forma: capitalização de mercado PFCF Free Cash Flow Let8217s dê uma olhada em um backtest dessa relação para ver como ela funciona. Usei a ferramenta de dados e backtesting fornecida pelo Portfolio123. O backtesting do Portfolio123 elimina o problema do viés de sobrevivência usando o ponto-a-tempo e mantendo dados em ações que foram para zero. Este backtest usa o mesmo universo de ações filtradas do que o meu recente Relatório de Risco PEG. Eu criei os critérios de filtragem para este backtest especificamente para investidores individuais e com foco na melhoria da qualidade de dados. Os filtros incluem os seguintes critérios: Nenhum estoque OTC. As ações não negociadas nos mercados da Bolsa de Valores de Nova York, NASDAQ ou American Stock Exchange estão excluídas. A qualidade dos dados fundamentais do estoque para o OTC pode ser um pouco menor e menos oportuna que a das ações negociadas em grandes trocas. Sem ADRs. Os dados fundamentais para o American American Depositary Receipt podem incluir erros devidos a câmbio, diferentes padrões contábeis e contagem de ações. Excluir o setor financeiro. O conceito de fluxo de caixa livre realmente não funciona da mesma forma para os bancos e outras empresas do setor financeiro. Teste de liquidez. O valor total diário médio negociado nos últimos 60 dias de negociação deve ser maior do que 100.000. Esse valor foi selecionado de modo que um portfólio de 1 milhão de dólares poderia ter 100 posições e que cada nova posição de 10.000 não excederia 10 por cento do volume de negociação de um dia. O teste de liquidez também garante que o backtest possui informações de preços de mercado confiáveis ​​para qualquer um dos estoques que estão sendo testados. Market Cap gt 50 milhões. Os estoques Nano Cap são excluídos para ajudar a melhorar a qualidade dos dados. Este filtro também garante que as posições em um portfólio de tamanho modesto nunca excedam um por cento das ações em circulação ou o flutuador disponível para uma empresa. Preço gt 1. Os verdadeiros estoques de moeda de um centavo são excluídos devido a várias questões de informação e manipulação desses estoques. PFCF ratio gt 0. Este filtro garante que estamos a analisar ações que realmente possuem dados válidos sobre a relação PFCF. Depois que esses filtros são aplicados, ficamos com aproximadamente 1.300 a 1.900 ações. Esses estoques são classificados pelos critérios testados neste caso, estamos testando a relação PFCF. Os 20% mais baixos das ações classificadas pelo índice PFCF são colocados no primeiro quintil e os próximos 20% no segundo quintil e assim por diante até que possamos cinco carteiras de ações. As carteiras são reequilibradas a cada 12 meses e agendadas anualmente para replicar de forma mais realista o que um investidor individual pode esperar para evitar maiores impostos sobre ganhos de capital de curto prazo e custos de negociação. Os 5 gráficos a seguir exibem os retornos do quintil para a relação PFCF em vermelho e o Índice de Igualdade de Peso SampP 500 em azul. O primeiro quintil inclui as empresas que apresentaram os índices PFCF mais baixos e o 5º quintil inclui as empresas que apresentaram os maiores índices PFCF. Razão PFCF Quintil Retorna 8211 2000 8211 2017 Resumo dos Resultados para o RFCO Ratio Backtest Este teste posterior da relação PFCF revela que o primeiro quintil supera o benchmark SampP 500 Equal Weight Index. Os quintos do segundo ao quinto têm rendimentos de excesso anual médio mais baixos do que cada um dos quintis anteriores e a tendência geral em retornos em excesso é uma diminuição linear à medida que a relação PFCF aumenta. Esses resultados são como você esperaria. Os dois primeiros quintis da relação PFCF backtest superam os dois primeiros quintis da proporção de PEG. E os últimos dois quintis da relação PFCF têm retornos excessivos mais baixos do que a relação PEG. Em geral, a relação PFCF parece superar a proporção de PEG mais complexa. Quais são os seus pensamentos sobre a relação PFCF que você também pode gostar?